一杯杯热销果饮背后，藏着一家山东本土供应链企业。
近日，泰安宁阳的山东唯可鲜食品完成北交所上市辅导备案，开启 IPO 之路。
这家普通消费者并不熟悉的企业，是瑞幸、蜜雪冰城的重要原料供货商，2025 年营收接近 9 亿元，两大头部客户就撑起近六成收入。
乘着茶饮行业扩张实现业绩腾飞的同时，客户高度集中、上半年利润出现下滑，也成为这家拟上市企业绕不开的现实考验。
很多人喝过蜜雪冰城的果茶、瑞幸的果味咖啡，却很少听说唯可鲜这个名字。
企业坐落于泰安市宁阳县，主要生产果汁浓浆、果酱、茶汤原料，同时布局 HPP 冷压即饮饮品.
产品大多供给 B 端茶饮、咖啡连锁品牌，也面向盒马等商超推出零售产品企查查。
公开信息显示，唯可鲜此前以 “泰乐源食品” 在新三板挂牌，2026 年 5 月调入创新层，拿到冲刺北交所的入场资格。
今年 8 月底企业和券商签署辅导协议，短短十天就完成辅导备案，推进节奏紧锣密鼓。
企业实控人为肖志剑、肖逸兄弟，合计持股超八成，股权较为集中。
财报数据，2022 年公司营收仅 2.54 亿元，到 2025 年已经攀升至 8.69 亿元，接近 9 亿元，三年营收翻两倍有余。
归母净利润更是从千万级别增长至 9070 万元，2025 年净利润近乎翻倍，增长势头十分迅猛。
亮眼业绩的背后，高度依赖两大头部客户。
2025 年，蜜雪冰城采购金额 3.23 亿元，占营收 37.2%；瑞幸咖啡采购 1.85 亿元，占比 21.29%，两家合计贡献近 58.49% 的营业收入。
再叠加海底捞、盒马等，前五大客户包揽七成营收，客户集中特征非常明显。
B 端茶饮原料是企业的基本盘，占到总营收八成以上。
得益于近几年连锁门店快速拓店，上游原料厂商跟着吃到行业红利。
不过风险也随之而来，下游大客户手握较强议价权，如果未来客户调整采购策略、自建原料产线，会直接对企业经营形成冲击。
这也是茶饮供应链企业普遍面临的行业痛点。
值得注意的是，高速增长并非一路坦途。
2026 年上半年，企业营收继续保持 25.23% 的增长，但是归母净利润同比下滑 22.77%。
营收涨、利润降，反映出上游原材料价格波动、下游压价带来的经营压力，盈利能力已经出现预警信号。
为对冲大客户依赖风险，企业也在主动求变。
一方面继续深耕 B 端，拓展更多连锁餐饮客户。
另一方面发力 C 端 HPP 瓶装饮品，面向商超渠道直接卖给普通消费者，尝试降低对茶饮品牌的单一依赖。
不过 C 端属于完全不同的赛道，需要投入品牌营销、渠道铺设，短时间内很难快速扛起业绩大梁。
在新茶饮蓬勃发展的这几年，一大批上游原料供应商快速壮大，但真正成功登陆资本市场的并不多。
背靠大树固然可以快速做大营收，但资本市场更看重企业抗风险能力、多元化客户布局以及稳定的盈利水平。
对于唯可鲜而言，IPO 只是起点，如何摆脱对少数大客户的高度依赖，稳住利润水平，是接下来必须交出的答卷。
本文基于公开财报与官网发布信息整理，仅做区域产业分析解读，不构成任何投资建议。
